【中國瀝青網(wǎng)新聞資訊】石油價格戰(zhàn)2.0

國際油價仍在下降通道運行。更低的油價對于全球的消費者和用油企業(yè)來說是好消息，但對于俄羅斯、委內(nèi)瑞拉甚至是美國的頁巖油生產(chǎn)商來說則糟糕透了。美國的頁巖油生產(chǎn)商已經(jīng)站在危機邊緣。投行正在出貨，史上最大私募投資油氣生產(chǎn)商案以KKR巨額損失收場。

《經(jīng)濟學人》曾在上一輪油價下跌中做過統(tǒng)計，原油價格40美元的下跌相當于將1.3萬億美元從生產(chǎn)商的手里轉(zhuǎn)移到消費者的錢包中。作為能源消費大國，在這場石油價格戰(zhàn)中，處于改革窗口期的中國或能利用低油價成為贏家。

國際油價仍舊不改下降趨勢。

這一次價格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

8月21日，旅居海外的原油期貨期權(quán)操盤手寇健在美國接受21世紀經(jīng)濟報道記者電話采訪時說，他有14年的國際原油期貨及期權(quán)交易經(jīng)驗，預計本輪石油的熊市，價格還會往下走，近期他都一直在順勢做空原油期貨、期權(quán)。

在這場石油價格戰(zhàn)的博弈中，對于需求旺盛的一方來說是利好，但對于美國的頁巖油生產(chǎn)商甚至俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油大國來說恐怕是場災難。

低油價下的博弈

一些原油生產(chǎn)國目前也被一些研發(fā)機構(gòu)認為是在戰(zhàn)略性做空原油價格。

Argus資深石油天然氣分析師史豐蕾認為，“沙特阿拉伯回應美國的頁巖油崛起及其他非歐佩克石油來源，威脅通過放棄幾十年的老政策，將其擠出美國等市場：與削減產(chǎn)量以支撐價格相反，其允許價格下滑，以便消除成本更高的生產(chǎn)商。”

也即是，全球最大產(chǎn)油國沙特為反擊美國的頁巖油生產(chǎn)商及金融投資者，采取了讓其加速跌價，并一舉將油價推低至遠低于頁巖油生產(chǎn)成本價之下的價位。

數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油的盈虧平衡價格區(qū)間從最低每桶30美元至每桶75美元/桶以上，平均成本在每桶60美元左右，一些大的頁巖油公司的成本能做到每桶48美元左右。

2015年8月21日22時，原油價格僅為每桶40.89美元。

這是一場消耗戰(zhàn)。

史豐蕾認為，這一戰(zhàn)略考驗美國，它需要承受低油價的痛苦比高成本生產(chǎn)商可以在市場中生存下來的時間更長。這場戰(zhàn)斗可能需要數(shù)年時間，但有跡象表明沙特阿拉伯能夠取勝。

沙特政府依賴石油出口收入，石油出口收入占總收入的90%，因此低油價正在嚴重損害其預算。沙特目前已經(jīng)有一些能源和石化項目被擱置，因為這些項目看起來已無經(jīng)濟效益。石油巨頭沙特阿拉伯國家石油公司表示，將推遲一些項目，并尋求重新談判一些合同。

湯森路透則預計，沙特阿拉伯很可能清算數(shù)百億美元的外國資產(chǎn)，主要是美國證券和銀行存款，為其今年的戰(zhàn)略提供資金。不過，這些數(shù)字表明，它有足夠的資金堅持至少數(shù)年；政府在央行的儲備總額為2410億美元，而央行在11月?lián)碛械膰鈨糍Y產(chǎn)已經(jīng)相當于7320億美元，其中5450億美元的證券和1310億美元的海外銀行存款。這還不包括其他資產(chǎn)和這個債務極少的國家的借貸能力。

相比之下，美國的頁巖氣公司，則度日艱難。目前已經(jīng)有頁巖油公司瀕于倒閉。

此外，加拿大的油砂生產(chǎn)商、北海的公司、超深水開采公司、重油推動者和北美以外的頁巖油開采公司發(fā)現(xiàn)，自己遭到了夾擊，自己一方面陷入了沙特阿拉伯與它最親密的歐佩克盟友之間的交火，另一方面還需要和美國的頁巖油企業(yè)家競爭。

產(chǎn)油大國俄羅斯自國際油價去年夏天遭遇腰斬以來，情況并不樂觀。石油收入一直是俄羅斯的經(jīng)濟命脈，對于出口收入和政府支出資金至關(guān)重要。

另一產(chǎn)油大國加拿大則因油價暴跌，工作機會減少，重創(chuàng)政府財政，迫使其央行降息，市場受到?jīng)_擊，并嚴重影響阿爾伯塔省油砂項目的盈利能力。

傳統(tǒng)產(chǎn)油大國委內(nèi)瑞拉在2014年，就早已因油價暴跌處于困境之中。歐佩克國家的經(jīng)濟正在設法擺脫因油價引起的疲軟，委內(nèi)瑞拉96％的出口收入來源于石油。

因此，當油價開始從90美元高位下跌以后，經(jīng)濟學家很快預測南美國家的“完美風暴”。

暴跌導火線

本次石油價格戰(zhàn)始于2014年6月。

2014年6月22日，兩艘油輪在利比亞的東部托布魯克港裝載130萬桶原油，標志著石油市場長達十年的繁榮宣告結(jié)束。此前3天，基準布倫特原油價格漲到近每桶116美元的峰值，創(chuàng)下2014年的最高水平，然后開始持續(xù)下滑。

當時很少有人能預計到，這一次價格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

因動亂關(guān)閉數(shù)個月的利比亞港口和油田重新開放，這成為石油市場的轉(zhuǎn)折點，也是壓垮石油多頭的最后一根稻草。

利比亞2011年內(nèi)戰(zhàn)前約每天產(chǎn)出180萬桶，至2014年4月、5月時，只有每天25萬桶的產(chǎn)出，至6月底回升至60萬桶左右。當時外界預計利比亞在未來三個月內(nèi)，原油產(chǎn)量將回升至近每天90萬桶。

按常理推算，利比亞的石油產(chǎn)量每天只有60萬桶，當時全球的石油產(chǎn)量和消耗量約為每天9300萬桶，利比亞的原油產(chǎn)量即使復產(chǎn)，也不到全球原油日需求量的1%。利比亞的原油產(chǎn)出，在全球石油市場中的影響微乎其微。

但它卻成了導火線。

炸藥桶是對沖基金和其它金融投資者。在油價開始暴跌前，全球?qū)_基金和其它金融投資者因預期敘利亞將發(fā)生更多動蕩，已經(jīng)積累了相當于6.5億桶石油的原油掛鉤期貨和期權(quán)頭寸的創(chuàng)紀錄多頭（意指看好未來的價格上漲預期，從而買入某種對應的產(chǎn)品或金融衍生品）頭寸，以便押寶價格進一步上漲。

這原本看上去是十拿九穩(wěn)的事：在利比亞陷入混亂的同時，敘利亞也陷入內(nèi)戰(zhàn)，且伊斯蘭極端武裝分子橫掃伊拉克北部，威脅該國的油田，基金經(jīng)理預期石油供應量將進一步減少，押原油價格上漲或暴漲，似乎是穩(wěn)操勝券的事。

但是，伊斯蘭極端武裝分子ISIS未能攻克伊拉克的石油重要產(chǎn)區(qū)，而且利比亞的沖突也很快緩和，石油產(chǎn)量開始上升，令多頭投資者套牢，并在期貨市場出錯，因此他們爭先恐后減倉。

到2014年9月初，基金經(jīng)理們已將其持有的布倫特和WTI掛鉤衍生品大幅減持60%。

在大規(guī)模清倉結(jié)算的過程中，布倫特原油價格每桶下降超過13美元，跌幅為11%，創(chuàng)下一年多來的最低水平。

屋漏偏逢連夜雨。布倫特原油價格在10月底降至86美元/桶，11月底降至70美元/桶，12月底降至57美元/桶，2015年1月13日跌破47美元/桶。

高油價之殤

導致本次原油價格暴跌的真正原因是什么呢？湯森路透認為，首先是高油價傷了自己。

石油價格從20世紀末不到20美元/桶，到2005年上漲到55美元/桶，驚恐萬分的美國立法者通過了《能源政策法案》。這項獲得共和黨和民主黨大力支持通過的立法引導燃油分銷商開始將越來越多的乙醇混合到汽油產(chǎn)品中。

在2007年，為了應對油價進一步上漲到70美元左右，美國國會通過了《能源獨立和安全法案》，該法案甚至進一步硬性規(guī)定混合目標，并提高在美國銷售的汽車所用燃油的經(jīng)濟性標準。

這些法案成為2004年到2014年之間美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體出臺一系列法律和政府法規(guī)的一部分，以促進節(jié)約能源和減少對日益昂貴的進口石油的需求。

與此同時，汽油、柴油和航空燃料成本飛漲，鼓勵全球駕駛者、運輸卡車司機和航空公司降低油耗。

自駕游數(shù)量和里程開始回落，消費者購買車型更小、更節(jié)能的汽車，貨運公司在運輸上開源節(jié)流，航空公司整頓自身的網(wǎng)絡，并移除飛機上多余的重量。

此外，壓縮或液化天然氣作為公交車、垃圾車和部分貨運車隊更便宜的替代燃料，變得日益普及。追溯歷史，2005年被證明是美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體的石油消耗高峰年。

2005年至2013年間，美國車用汽油、柴油、航空燃料及其他精煉產(chǎn)品消耗量每天減少200多萬桶，降幅近12%，即便同期美國人口增加超過2000萬人且實際經(jīng)濟產(chǎn)值增長10%。

這創(chuàng)下燃料需求下降的歷史之最，同時也是工業(yè)化世界現(xiàn)狀的反映。2013年，發(fā)達經(jīng)濟體的燃料消耗量是800萬桶/天，低于按2005年增長趨勢延續(xù)所預測的水平。

自2005年起，燃料節(jié)約量已相當于世界最大的石油出口國沙特阿拉伯的全部出口量。

美國、歐洲和日本的需求大減，而中國、東南亞、拉丁美洲和中東地區(qū)快速發(fā)展的經(jīng)濟體油耗增加，但無法為推高油價提供空間。2014年，亞洲也有消費增長放緩的跡象。

自2005年起，全球在高油價壓迫下不得不推進的燃料節(jié)約，已經(jīng)節(jié)省相當于世界最大的石油出口國沙特阿拉伯全部出口量。這對高油價是致命的打擊。

另一個致命打擊是，美國頁巖油生產(chǎn)商巨量生產(chǎn)頁巖油——因為高油價不僅僅抑制需求，油價在2002年至2012年間翻了兩番，再加上將設備送下井和遠程測量技術(shù)明顯改進，這些為第二次美國頁巖油革命創(chuàng)造了條件，而這一次并沒有停止。

2005年，美國北達科他州開采了不到150個油井。到2010年，這一數(shù)字飆升到850個，而在2013年，則超過2000個。高油價成為美國頁巖油熱潮的關(guān)鍵催化劑，美國頁巖油革命就此開始，導致在2013年和2014年期間出現(xiàn)歷史上石油產(chǎn)量的最快速增長。

其結(jié)果是美國的石油產(chǎn)量異軍突起。產(chǎn)量從2008年的每天500萬桶大幅上升到2014年的每天850萬桶，而在2015年初，則站上每天900萬桶大關(guān)。

如此多的超額原油都來自頁巖和其他來源，在2014年最后三個月直至2015年前幾周的整個期間，甚至在利比亞供應經(jīng)歷新的中斷情況下，油價持續(xù)下跌。

中國的機會

2014年12月，中國每月原油進口量首次達到700萬桶/天，這個世界上最大的能源消費國一如既往地渴望石油。

中國的原油供應（進口加上國內(nèi)產(chǎn)量） 在12月超過國內(nèi)煉油廠需求近每天90萬桶，隱含中國在2014年積累的9000萬桶盈余中的一部分，其中大部分將用于戰(zhàn)略儲備。

作為能源消費大國，中國利用了低油價帶來的改革窗口期，逐步減少煤炭的使用，降低碳排放，并加緊油品升級工程和油氣改革。

2014年中國的經(jīng)濟年增速是自1990年以來最慢的一年。國際能源機構(gòu)將中國對2014年的石油需求增長預測從3.6%下調(diào)到2.7%，2015年石油需求增長預測從4.2%下調(diào)到2.5%。在汽車文化蓬勃發(fā)展的支持下，2014年的隱含需求突破每天1000萬桶。

但工業(yè)用戶的柴油需求已縮減。中石化的一份公開報告稱，2014年其柴油產(chǎn)量下降4%，而汽油產(chǎn)量上漲12.5%。不過，燃油消費稅增加約50％，將會抑制需求增長。

值得注意的是，在過去一年多的時間中，中石油及中石化并未在全球油價暴跌中，像此前幾年那樣在海外頻頻展開收購。

寇健認為，中國是世界最大的能源消費大國，建立自己的、以人民幣結(jié)算的石油、原油等能源交易中心是完全有必要的。中國瀝青網(wǎng)